CME или MATIF: С кои фючърси корелира най-силно пшеницата в България

Преди няколко седмици обсъдихме темата за цените на пшеницата на физическия пазар в България и движенията на MATIF, и как те се откъсват една от друга. Днес ще разгледаме по-подробно с коя борса в момента корелира най-силно цената на пшеницата у нас.

Традиционно Euronext (MATIF) служи като основен бенчмарк за управление на риска от страна на пазарните участници в региона. Почти винаги котировките на пристанищата Варна/Бургас се движат в синхрон с борсата в Париж. Затова все по-често търговците предлагат цени с премия спрямо Euronext. През последните седмици обаче местният пазар напълно игнорираше движението на MATIF, а премиите и дискаунтите буквално изчезнаха за броени дни.

Между 16 юни и 19 август хлебната пшеница на база ДАП Варна/Бургас и котировките на MATIF показват коефициент на корелация от едва 0.21 – значително по-слабо от обичайните над 0.9 през годините.
В същото време новият фючърс на CME, който следи пазарите в Констанца, Варна и Бургас (CVB), отчита доста по-висока корелация – 0.63. Фючърсите на CME в Чикаго дори показват отрицателна зависимост (-0.26), т.е. когато цените в България растат, там често падат, и обратното. Все пак това е моментна тенденция, а по-реалистичната картина може да се види в по-дългосрочните данни.

Какво се оказва?

За момента новият фючърс на CME е много по-добър показател за местните ценови нива и може би по-добър вариант за управление на рисковете на участниците на пазара. Но не трябва да се забравя и факторът за ликвидността. Все още това остава като негатив за новите фючърси.
 

Какви са причините за това „откъсване“?

Освен играта на фондовете, които в продължение на няколко години печелят, залагайки на понижение на цените (защо да променят тактиката, щом работи?), както и няколко структурни проблеми с MATIF, пазарът в Париж отчита и движенията в Западна Европа. Докато там нивата бяха под натиск от слабото търсене и конкуренцията от Черно море, физическият пазар в България и Черно море изведнъж се оказа доста къс. Когато започнаха изпълненията на сделките, а жътвата се забави (Русия/Украйна), и фермерите не искаха да продават на ниски цени (България, отчасти Румъния), търговците бяха принудени да плащат повече, за да се покрият, което повиши нивата в Черно море (CME-CVB), докато Западна Европа (Euronext) не отчете това движение. А след това, с преориентиране на част от сделките към френско изпълнение, MATIF започна да реагира малко по-ясно.
 
Какво е мнението на основните играчи на местния пазар и как те управляват рисковете си може да разберете от самите тях, като участвате в деветото издание на Зърнена Академия 2025 – Всички ще бъдат там!